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"搞机time恶心直接打开的网站不用嘉兴圈不用付钱长安网",　　炒股就看，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！　　上证导读　　4月30日晚间，三大交易所连放大招，涉退市、IPO、分红、重组多项相关规则修订。　　首先来看本次退市标准的修订，在此前2年连续造假达到一定比例强制退市的基础上，新增1年严重造假、3年及以上连续造假的情形，新增资金占用以及内部控制被出具无法表示意见或否定意见等退市标准。此外，还进一步收紧了财务类退市指标，加大绩差公司的退市力度，适当提高市值退市标准。　　其次，在上市门槛方面，本次IPO新规修订全面上调了主板上市指标。科创板方面，上调研发投入等科创属性评价指标。创业板方面，深交所适度提高了相关上市标准的财务指标。北交所则从完善板块定位，优化审核程序要求，进一步压实发行人、中介机构等各方责任等方面着手，优化股票发行上市审核制度。　　在分红方面，本次规则修订引入现金分红不达标实施“ST”、上市前突击“清仓式”分红等相关内容并明确了突击“清仓式”分红的具体标准。　　在重大资产重组审核方面，沪深交易所从重组上市条件、重组小额快速审核机制等方面进行了修订，提出支持上市公司之间吸收合并。北交所则进一步明确了发行股份对象的投资者适当性管理要求以及定向发行可转债作为支付工具的要求。　　01　　沪深交易所重磅发布！退市新规，定了　　4月30日，沪深证券交易所修订完善并正式发布相关退市规则（统称“退市新规”）。详见《沪深交易所重磅发布！退市新规，定了》。　　整体来看，本次退市标准的修订，是在2020年退市改革的基础上进一步突出对财务造假、内控失效等乱象的威慑力度，完善对违法违规行为的全方位、立体化打击体系。其中，在此前2年连续造假达到一定比例强制退市的基础上，新增1年严重造假、3年及以上连续造假的情形，新增资金占用以及内部控制被出具无法表示意见或否定意见等退市标准，释放“零容忍”信号。　　此外，本次退市标准的修订还进一步收紧了财务类退市指标，加大绩差公司的退市力度；适当提高市值退市标准，推动市场化退市功能充分发挥作用。　　据记者了解，在规则修订过程中，沪深证券交易所在中国证监会指导下，对反馈意见涉及事项进行了充分论证。从总体影响评估来看，本次退市规则靶向精准，瞄准“空壳僵尸”和“害群之马”，突出上市公司质量和投资价值，不针对“小盘股”的公司。同时，规则实施设置了划断安排，确保新旧规标准平稳过渡，从严打击连续多年造假和存在控股股东资金占用不予整改的公司，明确投资者预期，强化风险揭示。　　科学设置多元化退市指标　　精准锁定无投资价值公司　　记者注意到，现有强制退市指标主要针对“空壳公司”和“害群之马”。本次改革科学设置重大违法退市适用范围，严格没有投资价值公司认定标准。　　第一，拓宽重大违法强制退市适用范围。调低财务造假触发退市的年限、金额和比例，新增一年严重造假、多年连续造假退市等退市情形。对于上市公司财务造假达不到退市标准的，实施ST风险警示，实现对财务造假打击全覆盖。　　其一，凡是行政处罚认定造假的，无论金额大小均需被实施ST。其二，造假金额比例年限达到一定程度的，坚决退市。将现有“连续2年造假金额5亿元以上且超过50%”的指标，调整为“1年造假2亿元以上且超过30%、连续2年造假3亿元以上且超过20%，或者连续3年及以上造假”三种情形。据此，原退市标准无法出清的单年大额造假、多年连续造假公司，将被强制退市。　　第二，加大绩差公司淘汰力度。现有组合指标为亏损且营业收入低于1亿元，本次改革强化持续经营能力考核，出清绩差公司。其一，将主板亏损公司营业收入指标从1亿元调高至3亿元；其二，亏损中增加利润总额为负的考察维度。　　第三，完善市值标准等交易类退市指标，并继续坚持不同板块差异化的标准设置。2020年退市改革设置了3亿元市值退市指标后，尚无公司触及，本次该指标拟对主板A股（含A+B股）适当提高至5亿元，旨在加大市场化出清力度。　　第四，新增三种规范类退市情形。将资金占用、内控审计意见、控制权长期无序争夺等纳入规范类退市情形，增强规范运作的强约束。一是新增控股股东资金占用退市情形。上市公司控股股东（无控股股东的，则为第一大股东）及其关联人非经营性占用资金，余额达2亿元以上或超过净资产30%，在证监会责令改正期限内未能归还的，将被启动规范类退市程序，以退市震慑违规占用行为，督促占用方及时偿还占款。　　二是新增内控非标审计意见退市情形。内部控制审计报告为无法表示意见或者否定意见，或未按照规定披露内部控制审计报告的，第一年ST、第二年*ST、第三年退市。该指标设置了递进式实施程序，有利于进一步发挥内控审计意见作用，督促公司规范运作。　　三是新增控制权无序争夺退市情形。上市公司控制权无序争夺，导致投资者无法获取上市公司有效信息的，依序实施ST、*ST，直至退市。控制权无序争夺属于典型的公司治理乱象，投资者难以判断信息披露有效性，通过退市予以规范，重在发挥震慑作用。　　新老划断平稳过渡　　对相关指标给予一定改善期限　　本次退市规则改革充分考虑市场平稳过渡的客观需要，追溯适用安排总体遵循“不溯及既往”原则，对于财务类、规范类、市值类等指标均给予了一定的改善期限。　　一是关于财务类退市指标。修改后的主板财务类“亏损+营业收入”组合指标等从2024年年报开始适用，明年适用组合财务指标触及退市的公司家数预计在30家左右；明年可能触及该指标并实施退市风险警示的公司约100家，这些公司还有超过一年半时间来改善经营、提高质量，2025年底仍然未达标准，才会退市。　　二是关于交易类退市指标。修订后的市值类退市指标也设置了6个月的过渡期，除已锁定退市的公司外，沪深两市当前仅3家主板公司市值低于5亿元，均为风险警示公司，且部分公司已多重风险交织，面临其他类型的退市风险。　　三是对于规范类退市新增情形。修订后的资金占用和控制权之争退市自新规则发布之日起施行。新规则发布实施前，实施非经营性占用资金的控股股东、实际控制人已经发生变化，且现任实际控制人与资金占用方无关联关系的，原资金占用行为不适用新规则规范类退市。内控非标意见退市情形，以2024年度为第一个会计年度，也就是说若公司因2024年年报被出具内控非标意见，被交易所实施ST且后续两年均未改善的，最早将于2026年年报出具后被强制退市。　　四是关于重大违法类退市指标。总体按照不溯及既往和稳定投资者预期的原则，以上市公司收到行政处罚事先告知书为新老划断时点。新规则发布实施后收到行政处罚事先告知书的，适用新规则关于重大违法强制退市的规定。新规则发布实施前收到行政处罚事先告知书的，适用原规则，不再追溯适用。　　五是从严打击财务造假和资金占用。新规对连续3年及以上财务造假退市、资金占用未解决且未变更控制权、新规之后收到财务造假行政处罚决定书实施ST等情形予以有限追溯适用，目的是加大对违法违规行为的惩治力度。　　02　　IPO规则大变化！一图读懂　　4月30日，沪深北交易所修订发布了股票发行上市审核规则等业务规则（统称“IPO新规”），进一步从源头上提高上市公司质量。详见《IPO规则大变化！一图读懂》。　　整体来看，IPO新规主要围绕严把市场入口关、提高发行上市财务指标、强化财务真实性审核、加大现场督导力度、压紧压实中介机构责任等方面展开。　　此次修订全面上调了主板上市指标，进一步明确了主板定位评估具体维度，增强了企业到主板上市的合理预期。　　科创板方面，在证监会正式修订发布《科创属性评价指引（试行）》（简称《指引》）后，上交所也同步修订《科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定》（简称《暂行规定》），上调研发投入等科创属性评价指标，更精准支持“硬科技”企业到科创板上市。　　创业板方面，深交所适度提高了相关上市标准的财务指标，以进一步推动提升创业板上市公司质量，强化企业抗风险能力和成长性。　　北交所则从完善板块定位，优化审核程序要求，进一步压实发行人、中介机构等各方责任等方面着手，优化股票发行上市审核制度。　　适度提高指标强化板块定位　　为了更好支持和鼓励“硬科技”企业在科创板发行上市，强化科创属性要求，进一步凸显科创板“硬科技”特色，4月30日，中国证监会修订了《指引》。修改后的《指引》适度提高了对科创板拟上市企业的研发投入、发明专利数量及营业收入复合增长率要求，旨在引导科创企业更加重视科研投入和科研成果产业化，促进申报企业质量进一步提升。　　上交所同步修订了《暂行规定》。本次修订完善科创板科创属性评价标准，强化衡量科研投入、科研成果和成长性的关键指标。　　具体来看，将“最近三年研发投入金额”由“累计在6000万元以上”调整为“累计在8000万元以上”；将“应用于公司主营业务的发明专利5项以上”调整为“应用于公司主营业务并能够产业化的发明专利7项以上”；将“最近三年营业收入复合增长率”由“达到20%”调整为“达到25%”。　　将例外条款中“形成核心技术和应用于主营业务的发明专利（含国防专利）合计50项以上”，同步增加发明专利“能够产业化”的要求。　　创业板方面，深交所立足严把发行上市准入关、支持有潜力的成长型创新创业企业、促进新质生产力发展等现实需要，修订《创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定》，进一步明确创业板定位把握的具体标准，优化企业成长性的量化指标，增强其适应性和引导功能。　　据悉，本次修订强调创业板成长性要求，将创业板定位评价标准中的营业收入复合增长率指标由20%适度提高至25%，支持有发展潜力的成长型创新创业企业在创业板上市。　　新修订的《创业板股票上市规则》则适度提高创业板第一套上市标准的盈利门槛，将最近两年累计净利润指标由5000万元提高至1亿元，并新增最近一年净利润不低于6000万元的要求，突出公司的抗风险能力。　　同时，适度提高创业板第二套上市标准的预计市值、收入等指标，将预计市值由10亿元提高至15亿元，最近一年营业收入由1亿元提高至4亿元，进一步提升有潜力的“优创新、高成长”企业直接融资质效。　　北交所方面，明确主要服务创新型中小企业，重点支持先进制造业和现代服务业等领域的企业，推动传统产业转型升级，培育经济发展新动能，促进经济高质量发展。发行人申请公开发行股票并上市，应当符合北交所定位，保荐机构应当核查并作出专业判断。对于不符合市场定位和产业政策的，北交所可终止审核。　　增强稳定回报能力　　突出主板“大盘蓝筹”特色　　目前，沪深交易所主板已聚集了一大批事关国计民生的骨干企业和行业龙头，市场各方对主板定位已经达成基本共识——突出“大盘蓝筹”特色，重点支持业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性的优质企业。　　在本次规则修订中，沪深交易所适度提高了主板上市指标：　　主板第一套上市标准的最近3年累计净利润指标由1.5亿元提高至2亿元，最近1年净利润指标由6000万元提高至1亿元，最近3年累计经营活动产生的现金流量净额由1亿元提升至2亿元，最近3年累计营业收入指标由10亿元提升至15亿元。　　主板第二套上市标准的最近3年累计经营活动产生的现金流量净额指标从1.5亿元提升至2.5亿元，进一步突出主板大盘蓝筹定位，提升上市公司稳定回报投资者的能力。　　主板第三套标准的预计市值由80亿元提高至100亿元，最近1年营业收入由8亿元提高至10亿元，强化行业代表性，为市场提供更加优质多元的投资标的。　　修订后的主板上市条件，拟自4月30日起实施，尚未通过上市委审议的主板拟上市企业应当适用新的上市条件；已通过上市委审议的，适用修订前的上市条件。　　压实各方责任严把IPO“入口关”　　严把IPO“入口关”，是更好保护投资者利益，增强资本市场内在稳定性的现实需要。本次规则修订，沪深北交易所突出“强本强基”和“严监严管”，着力压实各方责任。　　首先，要求企业自身“披清楚”。沪深北交易所均明确发行人应保证相关信息披露准确真实反映企业经营能力；发行人的控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员等“关键少数”应当增强诚信自律法治意识，协调完善公司治理和健全内部控制制度，按规定接受内部控制审计。　　其次，压实中介机构责任，把防范财务造假、欺诈发行摆在发行审核更加突出的位置。沪深北交易所明确，保荐人应当从投资者利益出发，健全内部决策和责任机制，充分运用资金流水核查、客户供应商穿透核查、现场核验等方式，确保财务数据符合真实的经营情况，切实防范财务造假；明确审核重点关注保荐人、证券服务机构对资金流水、客户供应商穿透等方面的核查依据是否充分、现场核验方式是否合理合规。　　此外，本次修订沪深北交易所均进一步强化了现场督导力度。明确遏制“一督就撤”现象，强化严监管警示震慑。对现场督导发现的违规行为，将采取相应的自律监管措施或者纪律处分。　　针对实践中个别督导对象消极配合等问题，明确保荐人、证券服务机构拒绝、阻碍、逃避现场督导，谎报、隐匿、销毁相关证据材料的，将在一定期限内不接受其提交的发行上市申请文件。　　在强化自律监管手段方面，沪深交易所强化对中介机构违规行为的纪律处分力度，增加规定中介机构组织、指使、配合财务造假等恶劣违规情形的处分依据；将中介机构和相关责任人员暂不受理文件的期限上限提高至5年，充分落实从严监管要求。将存在累计两次不予受理情形的保荐人申报间隔期由3个月延长至6个月，新增现场检查、督导情形下主动撤回情形的申报间隔期为6个月。　　03　　突击“清仓式”分红，标准明确！　　4月30日，沪深交易所正式发布了《股票发行上市审核规则》等9项配套业务规则及细则、指引。在分红方面，本次规则修订引入现金分红不达标实施“ST”、上市前突击“清仓式”分红等相关内容并明确了突击“清仓式”分红的具体标准。详见《突击“清仓式”分红，标准明确！》。　　对此，荣正集团董事长郑培敏接受上海证券报记者采访表示，在经济领域，上市公司是中国最有质量的一个公司群体。未来，投资者除了通过资本利得（股价上涨）获得收益外，现金分红应当成为投资者共享上市公司成长价值和投资价值的主要方式之一。　　分红不达标将被“ST”　　记者注意到，本次规则修订引入现金分红不达标实施ST，重点针对盈利且有盈余，但长期不分红或者分红比例偏低的公司，主要目的在于以更强的约束督促公司回报投资者。　　交易所表示，分红不达标实施ST，针对的是最近一年盈利且母公司报表年末未分配利润为正值的公司。主板方面，当最近三个会计年度累计现金分红总额低于年均净利润的30%，且累计分红金额低于5000万元，公司将会被实施ST。　　另外，分红ST条款明确，回购注销金额纳入现金分红金额计算。　　创业板和科创板则将分红金额绝对值标准调整为3000万元。同时，规则充分考虑了科创板、创业板企业研发投入大等情况，作了差异化安排，即对于研发强度大（最近三个会计年度累计研发投入金额占累计营业收入在15%以上）或研发规模大（最近三个会计年度累计研发投入金额在3亿元以上）的科创板、创业板公司，可豁免实施ST。　　业内人士普遍认为，新规实施将有效督促更多有能力分红的公司，加大分红回购力度，切实增强投资者回报。　　交易所进一步提醒，实施“ST”不是“*ST”，上市公司不会仅因为分红不达标而被退市。　　上交所表示，本次设置具体指标时，综合考虑了未分配利润、盈利情况等影响上市公司分红的各种因素，预计不会有大量公司因现金分红不达标被实施ST。以2022年度数据测算，沪市涉及公司数量约为30家。　　该规定将自2025年1月1日起正式施行，其中“最近三个会计年度”是指2022年度至2024年度，受规则影响的上市公司可以在过渡期内提高现金分红水平或者回购股份并注销。　　严查突击“清仓式”分红　　除了分红不达标将被实施ST以外，沪深交易所还对上市审核规则作了相关修订。　　新“国九条”明确指出，将上市前突击“清仓式”分红等情形纳入发行上市负面清单。沪深交易所在上市审核规则中新增发行上市负面清单，明确相关申报文件要求。保荐人应当就发行人及其实际控制人、董监高等“关键少数”是否存在口碑声誉的重大负面情形，发行人是否存在突击“清仓式”分红等事项出具专项核查意见，并将核查意见纳入申报文件范围。　　沪深交易所明确了突击“清仓式”分红的具体标准：报告期三年累计分红金额占同期净利润比例超过80%；或者报告期三年累计分红金额占同期净利润比例超过50%且累计分红金额超过3亿元，同时募集资金中补充流动资金和偿还银行贷款金额合计比例高于20%。　　04　　重组新规来了！重要变化，速览→　　4月30日，沪深北交易所正式发布修订后的上市公司重大资产重组审核规则，以进一步支持上市公司通过规范实施并购重组提升投资价值。沪深交易所审核规则从重组上市条件、重组小额快速审核机制等方面进行了修订，提出支持上市公司之间吸收合并。北交所则进一步明确了发行股份对象的投资者适当性管理要求以及定向发行可转债作为支付工具的要求。详见《重组新规来了！重要变化，速览→》　　削减“壳资源”价值　　为加强对重组上市的监管力度，进一步削减“壳”资源价值，沪深交易所在审核规则中修订了重组上市条件，分别提高了沪市主板、深市主板和创业板的重组上市条件，严把注入资产质量关，防止低效资产注入上市公司。　　具体来看，沪深交易所要求主板重大资产重组标的资产应当符合：最近三年连续盈利，且最近三年净利润累计不低于2亿元，最近一年净利润不低于1亿元，最近三年经营活动产生的现金流量净额累计不低于2亿元或者营业收入累计不低于15亿元。　　深交所也对创业板上市公司重组上市的门槛进行细化，标的资产应当符合下列条件之一：最近两年净利润均为正，累计净利润不低于人民币1亿元，且最近一年净利润不低于人民币6000万元；最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币4亿元；最近一年营业收入不低于人民币3亿元，且最近三年经营活动产生的现金流量净额累计不低于人民币1亿元。　　完善重组小额快速审核机制 　　在加强“壳”公司重组监管的同时，完善“小额快速”审核机制、适当提高并购标的估值包容性、鼓励上市公司吸收合并等政策举措也相继落地。　　记者注意到，沪深交易所适当放宽了科创板、创业板小额快速适用范围，取消相应板块配套融资“不得用于支付交易对价”的限制。同时，按照融资需求与公司规模相匹配的思路，沪深交易所将科创板、创业板配套融资由“不超过5000万元”调整为“不超过上市公司最近一年经审计净资产的10%”，明确“交易方案存在重大无先例、重大舆情等重大复杂情形”的，不适用小额快速审核程序。此外，小额快速交易所审核时限缩减至20个工作日，明确市场预期。　　同时，沪深交易所还明确发行股份购买资产或上市公司换股吸收合并交易中，交易对方或被吸收合并公司股东不符合相关板块股票投资者适当性要求的，仅能持有或者卖出所获得的股份。　　北交所则进一步明确了发行股份对象的投资者适当性管理要求，以及定向发行可转债作为支付工具的要求。考虑北交所有50万元的自然人投资者准入要求，本次修订明确发行股份购买资产或上市公司换股吸收合并交易中，交易对方被吸收合并公司股东不符合北交所投资者适当性管理要求的，仅能持有或依规卖出所获得的股份。同时，考虑到目前规则对上市公司向特定对象发行可转债购买资产仅有原则安排，本次进一步细化明确上市公司可以与特定对象约定转股期、赎回、回售、转股价格修正等条款，强化可转债作为支付工具的可操作性。　　作者：祁豆豆、黎灵希、高志刚、张雪　股市回暖，抄底炒股先开户！智能定投、条件单、个股雷达……送给你>>海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

"搞机time恶心直接打开的网站不用嘉兴圈不用付钱长安网",　　炒股就看，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！　　文/瑞财经许淑敏　　新东方2024财年三季报公布当天，俞敏洪正在西藏自驾游。　　他从4月10日开始，开启了一次为期20天的自驾西藏之旅，走的是317川藏北线、219新藏线、219丙察察线等--**--　　炒股就看，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！　　文/瑞财经许淑敏　　新东方2024财年三季报公布当天，俞敏洪正在西藏自驾游。　　他从4月10日开始，开启了一次为期20天的自驾西藏之旅，走的是317川藏北线、219新藏线、219丙察察线等线路。　　此行并非单纯地领略西藏风光，重头戏在于宣传新东方的文旅品牌。　　途中，俞敏洪直播、访谈、卖货，工作一件没落下。直播力度甚至比以往更大了。　　自去年开始，新东方布局文旅业务，重视程度可见一斑。俞敏洪甚至喊出口号，“新东方文旅将单独上市，成为新旗下的第三家上市公司。”　　但回到2024财年三季报（截至2024年2月29日），新东方教育老本行高速增长，还未见文旅业务的具体营收水平。　　当下的新东方，已经面临着东方甄选加大自营所带来的成本增长问题，利润率呈现下跌之势，增收不增利。　　文旅业务的投入成本亦不低，也面临着回报周期长的问题。　　资本市场对于新东方的业绩并不满意，截至4月25日美股收盘，新东方股价下跌近14%。同日，东方甄选跌幅一度扩大逾10%，触及15.7港元创2022年7月以来新低。　　01　　入局文旅　　“董事长请假20天自驾西藏”、“开3辆百万豪车”，俞敏洪这趟西藏自驾之旅，挣足了话题度。　　恐怕也不是心血来潮。有网友评论称，俞敏洪出发绝非巧合，其实是为新东方塑造文旅品牌，继续以流量手法经营企业。　　“自驾之旅变成直播之旅”，网上继续热议。俞敏洪以“俞你同行-走进西藏”作为主题，搞起了直播、访谈，甚至是卖起货了。　　而且相较以往，俞敏洪此次西藏自驾游直播力度更大。例如，4月13日至15日，俞敏洪在昌都开展了10场直播，推介了近20个名胜古迹，全网曝光量超2亿次。　　持续多日，俞敏洪在社交媒体上更新视频内容，均有关西藏各地的风景。　　以一场西藏自驾游作为关注点，俞敏洪试图打响新东方文旅的品牌知名度。　　也可窥见，俞敏洪对于新东方文旅的重视程度。　　早于去年2月，新东方便已经开始推出“东方甄选看世界”抖音账号。随之，各地成立文旅公司。　　今年，新东方积极与地方政府进行战略合作，也正式发布了“新东方文旅”品牌。　　据介绍，新东方文旅集团将面向成人、青少年及亲子等全年龄段群体，提供文化旅行、亲子旅行、国内研学、国际游学和营地教育等文旅产品，未来还将在文创IP、酒店集团、景区合作、乡村振兴和康养旅居等方面有所布局。　　俞敏洪对新东方文旅寄予厚望。前段时间，俞敏洪接受凤凰新闻的访谈时，直指“新东方文旅将单独上市，成为新东方集团旗下的第三家上市公司。”　　他还提到，文旅已经由部门扩展成为了集团规模，文旅团队沿用了原有的教育团队，不存在亏损的可能性。　　目标远大，实施起来并不容易。　　此前新东方文旅曾因“定价过高”备受质疑。例如，浙江分公司就曾相继数十条深度游线路产品，定价在3999元到5999元不等。　　而且新东方早前开拓文旅事业明确对准中老年人市场，但该市场面临着线下低价的旅行团的竞争。对于主攻线上的新东方文旅而言，要打通上下游、落到线下都是难点。　　新东方文旅正在扩大盘子。　　天眼查显示，北京新东方文旅成立于2023年7月，注册资本10亿元，由新东方教育科技集团持股100%，俞敏洪人董事长，杨志辉任董事、经理。　　该公司对外投资两家企业，分别为新东方（江苏）文旅投资、北京新东方沃凯德国际教育旅行。其中北京新东方沃凯德国际教育旅行对外62家公司，分布在河南、福建、江苏、重庆、河北等二十多个省份。　　最新成立的是昌都市新东方文化传媒有限公司，成立日期为2024年4月25日，刚好是俞敏洪进行昌都之旅后。　　另一边，新东方文旅集团新总部也于4月26日正式揭幕。　　02　　利润率下滑　　今年2月，在“新东方·新文旅生态产业发展大会”上，管理层曾透露，2023年新东方文旅实现了年收入3.3亿元的规模。　　但比起收入，新东方文旅的投入或许更大些。　　新东方入局文旅，算是新手，主要依赖于供应商，而采用供应链所带来的业务成本较高。　　正如俞敏洪对外所言，“行业很特殊，成本较高。消费者如果考虑到性价比，就不可能买到高价值的服务，所以我们做文旅就是做中高端的，”　　文旅产业入局者众多，但真正成功者寥寥无几。投入资金高、回报周期长，令不少企业退却。　　而急着寻找第三条路的新东方，也是摸着石头过河。　　当下，新东方文旅仍未有太多业绩贡献。　　在2024财年三季报中，还未披露文旅业务的具体营收。　　其增长的关键，仍是在新东方的老本行——教育。2024年财年三季度，新东方净营收12.07亿美元，同比增长60.1%；股东应占净利润8720万美元，同比增长6.8%。　　在财报中，新东方将增长归因为公司教育属性新业务、东方甄选自营产品及直播电商业务带动的收入增加。　　尤其是非学科培训、智能硬件新业务、传统的留学培训项目，均实现了增长。其中，出国考试同比增长52.6%，留学同比增长25.7%，大学考试同比增长53.2%。　　俞敏洪表示:“教育新业务全都在本季度取得了亮眼成绩，营收同比增加72.7%。”　　研究报告也是着点于教育业务。其维持新东方“买入”评级，其表示，在多个季报实现非学科素养培训业务高增的情况下，市场将着眼于公司的成长性，因此产能扩张下成本费用前置带来的利润率压力将不再掣肘公司估值提升。　　但除此之外，新东方的业绩已有“增收不增利”迹象。　　新东方的毛利率有所下滑，2024财年三季度为46.6%，对比去年同期的51%，下跌了4.4个百分点。　　财报披露，新东方三季度营业成本6.4亿美元，同比增长74.5%，该等增幅已经超过营收增幅。　　关于费用方面，新东方上涨也较为明显。2024财年三季度，销售费用1.6亿美元，同比增长57%，管理费用2.88亿美元，同比增长33.6%。　　表现到负债方面，2024财年三季度末，新东方负债为30.39亿美元，上年同期为22.88亿美元，同比增长32.82%。本期末，新东方负债率为42.28%，上年同期为37.11%。　　02　　“去辉化”背后　　新东方教育老本行高速增长，又开辟了文旅新路，不少人质疑，是否又会忽略直播电商？　　近两年，爆火的东方甄选，渐渐陷入“瓶颈期”。　　而且在一定程度上，影响了新东方的盈利水平。新东方2024财年三季度显示，经营成本及开支10.939亿美元，同比增加59.1%，主要归因于东方甄选自营产品及直播电商业务的相关成本及开支的增加。　　自东方甄选加大自营投入以后，利润率不断下滑。东方甄选2024财年中期报告显示，其净利率已从2023财年中期的27.2%降至9.6%。　　2024财年中期，东方甄选总营收27.95亿元，同比增长34.4%，净利润2.49亿元，同比大跌57.4%。　　东方甄选经历了2022年的爆红以后，又于2023年陷入董宇辉“小作文”风波，多次被推至风口浪尖。　　市场亦发现了，东方甄选业绩高度依赖于董宇辉。董宇辉个人IP的影响力之大，从“小作文”风波中可见，彼时，东方甄选抖音直播账号曾掉粉超百万，东方甄选股价应声而跌。　　一番调整之下，东方甄选正急切“去董宇辉化”。　　虽然俞敏洪为董宇辉成立了个人直播间“与辉同行”，但东方甄选依然未能撕掉“董宇辉标签”。　　而大主播IP影响力不断放大，对于新东方而言，伴随着风险。　　比如董宇辉的一举一动，均会被放大，进而影响企业运营。今年2月份，董宇辉清空微博一事，便闹得沸沸扬扬。在此之前，关于董宇辉在直播间拒讲内衣的话题，被网友热议，微博阅读量超3亿。　　今年“315”，东方甄选直播间被爆养殖虾当野生虾卖，抖音一哥董宇辉带货翻车的热议度甚高。　　正如电商报文章提及，一旦选品团队出现了纰漏，在销售过程中出现种种问题，主播的个人信誉便会一落千丈，遭到流量的反噬。　　大主播IP号召力提升之下，企业所面临的成本加剧、风险加剧，不可忽视。　　俞敏洪亦有意识，加强其个人的IP影响力。　　此次西藏自驾之旅，俞敏洪造势颇大。“俞你同行”跟“与辉同行”，两者既相辅相成，又相互竞争。　　俞敏洪亦想证明自身的带货实力。　　难怪网友说，或许等俞敏洪的俞你同行走起来了，才是真正“去辉化”的那一天。股市回暖，抄底炒股先开户！智能定投、条件单、个股雷达……送给你>>海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

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作者：淡志国

长春警方：3人指使烈性犬咬死流浪猫，被行政处罚

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